美加关税战升级叠加油价拉锯：加元承压，USD/CAD徘徊1.3850
8月25日亚洲时段，美元兑加元延续偏强表现，汇价运行于1.3850附近，连续第二个交易日上涨。此前美国于8月22日宣布对价值约200亿美元的加拿大商品加征50%惩罚性关税，美加双边贸易谈判于8月21日破裂，加拿大总理卡尼随即回应称将于9月8日起实施对等报复性关税，两国贸易摩擦进入相互制裁的升级螺旋。
特朗普还威胁自2027年1月1日起将对加拿大汽车、卡车、汽车零部件及钢铁的关税税率提高至50%，进一步加剧美加贸易紧张态势。8月24日，加元兑美元下跌约0.6%至1.3845，成为美元指数篮子中表现最弱的货币。贸易政策不确定性已阶段性超越油价与利差，成为主导加元的核心变量。
与此同时，原油价格回落为加元带来额外压力。8月24日布伦特原油下跌2.4%至92.17美元/桶，WTI原油跌逾2%至85美元/桶附近。能源出口在加拿大经济中权重较高，油价回落直接压制加元基本面支撑，贸易条件恶化与能源出口收入预期下修形成双重利空。
然而，美元自身疲软限制了USD/CAD的上行空间。美元指数隔夜反弹0.2%至99，收复上周0.9%跌幅的部分失地，但美元整体仍处于三个多月低点附近。美联储加息预期降温叠加美国财政部扩大长期国债回购规模压制美债收益率，短期汇价或在1.3750-1.3850区间震荡。
市场等待美国PCE数据及美联储主席沃什杰克逊霍尔讲话，以寻求进一步方向。此外，针对美方关税举措的批评声音指出，美国对加拿大贸易逆差很大部分来自进口美国炼厂高度依赖的加拿大重质原油，限制这部分进口反而会损害美国炼油厂产能，凸显能源贸易在美加经贸关系中的特殊地位。
总体来看，美加贸易战升级与油价回落形成双重夹击，加元短期承压明显，但美元疲软提供一定支撑。后续需关注贸易谈判进展、油价走势及美国经济数据对汇价的指引。
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