市场分析

上海国际能源交易中心原油期货长期相对布伦特呈现贴水结构，这一价差并非偶然，而是由计价货币、可交割油种、交割地点与仓单库存共同塑造。本文从仓单变化与内外盘比价切入，梳理贴水结构的成因，并讨论临近交割月时移仓换月、运费与汇率因素对套保与套利交易者的含义。

截至9月2日，中国港口商业原油库存降至近期低位，山东独立炼厂到港回升，内盘SC原油走势明显强于外盘，逼近700元/桶关口，内外盘低库存共振放大价格弹性。