霍尔木兹海峡实际航运流量骤降，官方护航声明难掩地缘溢价坚挺
近期，霍尔木兹海峡的实际航运流量出现了显著下滑，这一变化与官方护航声明形成了鲜明反差，成为市场关注的焦点。据Kpler数据显示，截至2026年9月6日前后10日，霍尔木兹海峡日均仅约10艘商船通过，其中周六仅2艘、周日6艘，海峡航运流量降至5月以来的最低水平。这一数据表明，尽管有官方护航承诺，但实际通行船只数量的大幅减少，反映出航运市场对安全风险的直接反应。
周末冲突的显著升级进一步加剧了紧张局势。美军于9月6日袭击了三艘伊朗油轮，而伊朗革命卫队随即对三艘未经授权路线的油轮及三艘美军船只实施了打击。海事情报机构Marisks将伊朗相关船舶风险定为“极端”，美国相关航运风险定为“显著升高”，并警告商业油轮正被用作互施经济压力的工具。这种相互攻击的行为，使得航运公司不得不重新评估通过该海峡的风险，从而减少了实际通行量。
值得注意的是，官方护航声明与实际通行数据之间存在明显反差。尽管官方可能试图通过声明来稳定市场情绪，但独立数据指向的实际物理流量收紧本身即是市场信号。当船只不再愿意通过关键海峡时，即使有护航承诺，也无法完全消除运输中断的担忧。这种反差使得地缘风险溢价保持坚挺，油价在短期内难以出现大幅回落。
从库存角度看，全球石油市场正面临严峻的供应压力。美国能源信息署（EIA）预测，2026年12月OECD国家石油总库存将降至23亿桶以下，创2003年有记录以来的历史最低水平，仅能覆盖全球约50天的未来需求。与此同时，今年第二季度全球石油库存日均抽取量达850万桶，第三季度仍维持日均760万桶的高位消耗态势。全球市场正持续透支既有库存，这意味着即使霍尔木兹海峡的运输中断是暂时的，其对全球供需平衡的冲击也可能被放大。
综合来看，霍尔木兹海峡实际航运流量的骤降，不仅反映了当前地缘冲突的严峻性，也揭示了市场对供应中断的敏感度。在库存持续下滑的背景下，任何运输受阻都可能引发油价的剧烈波动。未来，市场将密切关注海峡通行量的恢复情况以及冲突是否进一步升级，这些因素将决定地缘溢价的持续时间。
风险提示：地缘政治局势存在不确定性，航运中断可能随时变化，原油价格波动剧烈，投资者需注意风险。
