柴油裂解价差首破100美元/桶，成品油供应危机成油价新主线
8月17日，美国柴油裂解价差（柴油期货与WTI原油期货价差）首次收于每桶100美元上方，盘中创下102.2美元的历史新高，约为正常水平的5倍。此前历史纪录为2022年10月的89美元/桶。交易所数据显示，过去六个交易日中，美国柴油裂解价差有五个交易日刷新历史新高，显示市场对燃料供应短缺的担忧持续升温。
柴油裂解价差的飙升直接反映了炼油毛利的暴增。与此同时，美国馏分燃料油（以柴油为主）库存降至历史同期最低：EIA数据显示，截至8月21日当周库存约1.034亿桶，为历史同期最低水平；此前8月7日当周数据为1996年以来同期最低。库存的极度紧张，叠加全球炼厂加工量的下滑，使得成品油供应危机成为当前油市的核心矛盾。
国际能源署（IEA）数据显示，7月全球炼厂原油加工量平均为每日8090万桶，同比减少约500万桶/日，市场难以通过快速增产弥补缺口。与此同时，俄罗斯将柴油出口禁令延长至明年1月，其炼厂持续遭乌克兰无人机袭击、燃料生产削减，进一步加剧全球柴油供应紧张。
欧洲柴油价格同样飙升。据OPIS数据，欧洲柴油基准价格升至约每桶167美元（一年前约87美元），西北欧柴油裂解价差达到约每桶90美元，远超去年平均24美元的水平。全球抢购美国柴油，美国8月第一周馏分油出口量达每日190万桶，创历史最高周度纪录；大量出口正在消耗美国自身紧张的库存缓冲，柴油库存处于近30年来同期最低水平。
在柴油供应紧张的背景下，国际油价获得支撑。8月27日，国内SC原油期货收涨2.13%，全球柴油供应收紧为国际油价提供支撑；当日国内柴油基准价为8036.29元/吨，较本月初上涨8.71%。
成品油市场的紧张正成为支撑油价的新主线。与2022年相比，当前柴油裂解价差已远超当时水平，显示燃料供应危机可能比上一轮更为严峻。市场关注焦点正从原油库存转向成品油库存，尤其是馏分油库存的极端低位，可能持续推升油价波动。
风险提示：柴油裂解价差处于历史极端高位，存在均值回归风险；全球炼厂开工率变化、OPEC+产量政策及经济衰退预期可能对油价产生扰动。本文不构成具体交易建议。
