大宗商品分化

近期市场围绕美联储降息路径展开博弈，黄金与实际利率、美元指数及避险需求的定价逻辑再次成为焦点。本文梳理黄金定价的核心宏观框架，并对比黄金与原油在通胀与地缘风险驱动下的分化逻辑。