套期保值

国际原油以美元计价，非美元买家进口原油时要把本币换成美元。美元升值会直接抬高其本币计价的进口成本，而人民币汇率变动对中国原油进口成本具有放大器作用。

人民币兑美元汇率是中国原油进口成本的重要变量。本文从汇率栏目视角，梳理汇率波动如何影响炼厂到岸成本、原油期货内外盘价差及企业套保需求，提供跨市场分析框架。

布伦特原油以美元计价，中国进口原油的到岸成本需经美元兑人民币折算。人民币贬值会直接抬高人民币计价成本，而只做价格套保、不做汇率对冲的企业，仍暴露在汇兑风险中。汇率预期还会通过炼厂点价节奏影响月差结构。