炼厂检修季

美国战略石油储备补库并非即期价格推手，其价格上限机制与提前锁定交付的安排，使影响更多体现在WTI远期曲线结构上。本文从补库节奏、曲线含义与炼厂检修季三个维度，梳理原油期货后续观察要点。

美国战略石油储备在2022年大规模释放后处于数十年低位，能源部以分批招标方式逐步回购。由于回购招标通常设定参考价格上限，补库对油价的支撑更多体现在远期曲线而非近月合约。本文梳理补库节奏、价格约束与远期曲线结构之间的关系，并结合炼厂检修季与库存水平，分析原油期货交易逻辑的观察要点。