EIA库存骤降445万桶 炼厂开工率创八年新高：美国原油基本面如何支撑油市
美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至8月28日当周，美国商业原油库存骤降445万桶至4.245亿桶，降幅远超市场预期的约30万桶，为7月底以来首次出现如此明显的库存回落。这一数据公布后，WTI原油10月合约9月2日收报91.01美元/桶，布伦特11月合约收报95.63美元/桶，双双连续第三个交易日上涨。
库存大幅下降的背后，是炼厂开工率与出口的显著变化。当周美国炼厂开工率升至98%，创2018年8月以来最高水平，炼厂原油加工量增加约10.3万桶/日。与此同时，原油出口增加69.1万桶/日至约450万桶/日，成为推动库存低位运行的结构性支撑。高开工率意味着炼厂对原油的需求旺盛，而出口激增则直接减少了国内库存的累积。
从库存结构看，美国商业原油库存较季节性五年均值约高出1%，库欣交割中心库存小幅增加约8万桶至2250万桶，显示库存尚未进入极端紧张状态。但汽油库存下降约120万桶至2.057亿桶，较五年均值低约6%，反映终端成品油需求相对强劲。此外，美国国内原油产量增加1.9万桶/日至1386万桶/日，创2025年11月7日当周以来最高，显示美国本土仍具备较强的供应与加工能力。
有分析认为，此次库存下降并非单纯由终端需求增长驱动，而是与炼厂98%高开工率的高周转及强势出口共同相关。高开工率意味着原油被快速加工为成品油，而出口则将部分原油转移至海外市场，两者均加速了库存的消耗。因此，需区分供应真正收紧与库存受高周转影响的差异。当前库欣库存仍小幅增加，表明交割地并未出现极端紧张，整体库存水平仍高于五年均值约1%，供应端尚未出现实质性缺口。
在地缘因素方面，美伊冲突的持续发酵为油价提供了额外支撑。但基本面数据与地缘事件共同作用下，油价在供应缺口后续走势上仍有高位震荡空间。短期内，炼厂开工率维持高位、出口强劲以及汽油库存偏低，将继续为油价提供底部支撑。然而，若后续炼厂进入检修季或出口回落，库存下降的持续性仍需观察。
总体而言，美国原油基本面呈现“高加工、高出口、低库存”的格局，对油价形成一定托底作用。但库存水平并未进入极端紧张状态，市场需警惕高周转带来的库存波动假象。未来需关注炼厂开工率变化、出口趋势以及地缘局势演进，以判断供应缺口是否真正形成。
风险提示：以上内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。原油市场波动剧烈，投资者应关注地缘政治风险、需求变化及库存数据等不确定性因素，谨慎决策。
