期限结构

原油期货的跨期价差与交易所仓单变化，是观察现货松紧的连续信号。本文从近月升水与近月贴水两种形态出发，解析期限结构如何反映库存压力与实货流向，并提示分析时需结合金融持仓与宏观资金因素。