美国炼厂开工率逼近98%历史极限，秋季检修或成油价新变量
地缘冲突持续扰动全球能源市场之际，美国炼厂正以近乎满负荷的状态运转。截至2026年8月28日当周，美国炼厂开工负荷率达98%，环比上升0.6个百分点，原油净投入量约17366千桶/日，两项指标均创近五年新高。其中，中西部炼厂开工率更超过103%，显示区域炼能已处于超负荷状态。
据路透报道，截至8月中旬，美国炼厂开工率已连续11周高于95%，为1990年有记录以来仅次于1998年（连续24周）的罕见水平。部分炼厂为追逐高额价差，甚至推迟了计划内的检修。这一现象背后，是地缘冲突推升的成品油裂解价差：截至2026年9月1日，美国汽油-原油价差达50美元/桶，柴油-原油价差达102美元/桶，均为近4年新高。
高利润刺激炼厂满负荷生产，但98%的开工率已接近理论极限，进一步上行空间极为有限。分析人士指出，美国炼油系统正被推向极限，而系统对意外停摆的脆弱性也在增加。EIA数据显示，美国可在产常压蒸馏炼油能力在2026年初为1820万桶/日，较2025年1月下滑约25万桶/日；墨西哥湾沿岸占美国炼能约一半，9至10月正值飓风季高峰，任何突发性停产都可能引发供应中断。
更值得关注的是，9月起美国炼厂将进入秋季检修季。在长时间高负荷运转后，设备维护需求更为迫切，部分炼厂可能利用检修窗口进行必要维护。与此同时，加拿大油砂生产设施也将进入常规检修，原料供给或现缺口。这一组合可能阶段性压减美国成品油供给，令本就紧张的全球燃料市场缓冲垫更薄。
全球炼能收缩背景下，美国炼厂承担着调节中枢的角色。欧洲及亚洲部分炼厂因经济性或地缘因素关停，使得全球对美湾成品油的依赖度上升。一旦美国炼厂因检修或意外事件降低开工率，全球成品油供给将面临更大压力，油价波动可能加剧。
后市需密切关注美国炼厂秋季检修计划的执行情况、飓风季对墨西哥湾沿岸设施的潜在影响，以及加拿大油砂供应恢复进度。这些因素将决定全球成品油市场的紧平衡状态能否延续，并可能成为下一阶段油价定价的关键变量。
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